Yritysten johtajat harkitsevat jatkuvasti investointeja uusiin tuotteisiin ja investointeihin. Heillä on kuitenkin oltava toimenpide, joka auttaa heitä selvittämään, ovatko nämä uudet hankkeet hyödyllistä käyttää yhtiön varoja. Johtajat arvioivat investointihankkeita laskemalla sisäisen tuottoprosentin (IRR) ja vertaamalla tuloksia hyväksyttävään vähimmäistuottoon (MARR), joka tunnetaan myös esteenä. Jos IRR ylittää esteen, se hyväksytään. Jos näin ei ole, johto todennäköisesti hylkää projektin.
Useimmille yrityksille MARR on yhtiön painotettu keskimääräinen pääomakustannus (WACC). Luku määräytyy taseen velan ja oman pääoman määrän perusteella ja on erilainen kunkin yrityksen osalta.
Sisäinen palautusaste
Sisäinen tuotto on diskonttokorko, jolla kaikki projektin rahavirrat, sekä positiiviset että negatiiviset, ovat nollaa. IRR koostuu kolmesta tekijästä: korko, riskipreemio ja inflaatio. Yhtiön korkokannan laskenta alkaa riskittömän sijoituksen, yleensä pitkäaikaisen Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainan, korolla. Koska tulevien vuosien kassavirtoja ei taata, on lisättävä riskipreemio tämän epävarmuuden ja mahdollisen volatiliteetin huomioon ottamiseksi. Lopuksi, kun talous kärsii inflaatiosta, tämä määrä on myös lisättävä laskentaan.
Painotettu keskimääräinen pääomakustannus
WACC määräytyy hankkeen maksamiseen tarvittavien varojen hankkimisesta. Yhtiöllä on pääsy varoihin ottamalla lisää velkaa, lisäämällä omaa pääomaa tai käyttämällä voittovaroja. Kullakin rahastolähteellä on erilaiset kustannukset. Velan korko vaihtelee nykyisten taloudellisten olosuhteiden ja yrityksen luottoluokituksen mukaan. Oman pääoman hinta on tuotto, jota osakkeenomistajat tarvitsevat rahansa sijoittamiseksi liiketoimintaan. WACC lasketaan kertomalla velan ja oman pääoman osuudet vastaavilla kustannuksilla saadakseen painotetun keskiarvon.
Minimi hyväksyttävä tuottoaste
Jos hankkeen IRR-arvo ylittää MARR-arvon, johto todennäköisesti hyväksyisi investoinnin jatkamisen. Nämä päätöksentekosäännöt eivät kuitenkaan ole jäykkiä; muut näkökohdat saattavat muuttaa MARR: ää. Esimerkiksi johto voi päättää käyttää pienempää MARR-arvoa, eli 10 prosenttia, hyväksyä uusia laitoksia, mutta vaatia 20 prosentin MARR-arvoa nykyisten laitosten laajennuksiin. Tämä johtuu siitä, että kaikilla hankkeilla on erilaiset ominaisuudet; joillakin on enemmän epävarmuutta tulevista rahavirroista, kun taas toisilla on lyhyempi tai pidempi aika sijoitetun pääoman tuoton saavuttamiseksi.
Mahdollisuus maksaa MARR
Vaikka WACC on vertailuarvo, jota käytetään yleisimmin MARR: nä, se ei ole ainoa. Jos yrityksellä on rajaton budjetti ja pääsy pääomaan, se voi sijoittaa mihin tahansa MARR: n mukaiseen hankkeeseen. Rajoitetulla budjetilla muiden hankkeiden vaihtoehtoiskustannuksista tulee kuitenkin tekijä. Oletetaan, että yrityksen WACC on 12 prosenttia, ja sillä on kaksi hanketta: yhden IRR: n arvo on 15 prosenttia ja toisen IRR on 18 prosenttia. Molempien hankkeiden IRR ylittää WACC: n määrittelemän MARR: n, ja sen perusteella johto voisi hyväksyä molemmat hankkeet.
Tällöin MARR: stä tulee korkein IRR, 18 prosenttia tarkasteltavana olevista hankkeista. Tämä IRR edustaa "vaihtoehtoiskustannuksia", joita kaikki muut hankkeet on verrattava.
rajoitukset
Vaikka IRR ja siihen liittyvä MARR ovat hyödyllisiä työkaluja, on olemassa rajoituksia. Esimerkiksi yhden hankkeen IRR-arvo voi olla 20 prosenttia, mutta rahavirrat kestävät vain kolme vuotta. Vertaa tätä toiseen projektiin, jonka IRR on 15 prosenttia, mutta kassavirta on 15 vuotta. Mikä projekti tulisi johtaa? IRR: n ja MARR: n käyttäminen ei auta tässä tilanteessa.
MARR on arvokas mittari, jonka mukaan yrityksen johtajat arvioivat hankkeiden arvoa. Yhtiön WACC on yleensä standardi, jota käytetään lähtökohtana. Tämä menetelmä toimii parhaiten, kun yrityksellä on vain yksi hanke, jota tarkastellaan ja jonka budjetti on rajaton. Tosielämässä useimmilla yrityksillä on kuitenkin budjettirajoituksia ja useita hankkeita. Tällöin kaikkien hankkeiden korkein IRR muuttuu MARR: ksi sen sijaan, että käytettäisiin yhtiön WACC: tä. Tätä kutsutaan "pääomakustannuksiksi".
