Rahapolitiikalla tarkoitetaan hallituksen manipulointia rahan tarjontaan ja luoton saatavuutta poliittisten tavoitteiden saavuttamiseksi. Yhdysvalloissa tätä hoitaa Federal Reserve, ja tavoitteena on edistää mahdollisimman suurta työllisyyttä, pitää hinnat vakaina ja ylläpitää kohtuullisia pitkäaikaisia korkoja.
Nykyiset työkalut
Federal Reserveillä on kolme tärkeintä talouspolitiikan välinettä:
- Avomarkkinaoperaatiot: Fedin osto ja myynti valtion arvopapereista, kuten Yhdysvaltain valtiovarainministeriön myöntämät.
- Diskonttokorko: Mitä Fed veloittaa tallettajaorganisaatioille lyhytaikaisista lainoista
- Varausvaatimukset: Fedin vaadittu prosenttiosuus talletuksista, jotka pankin on säilytettävä, riippumatta siitä, pidetäänkö tämä määrä pankin holvissa tai talletetaan Federal Reserve Bankiin.
Federal Reserve valvoo tavallisesti rahapolitiikkaa valvomalla lyhyen aikavälin nimelliskorkoa ja hoitamalla varantotarjontaa ostamalla ja myymällä Yhdysvaltain valtiovarainministeriön arvopapereita. Arvopaperien ostot auttavat lyhytaikaisen koron saavuttamisessa liittovaltion avoimen markkinakomitean tavoitemäärällä.
Säilytä hinnat alhaisina
Joskus rahapolitiikka voi kannustaa kasvua pitämällä korkoja alhaisina. Esimerkiksi Yhdysvaltojen finanssikriisin jälkeen vuosina 2007–2008 Federal Reserve alensi liittovaltion varojen määrää, joka toimii pankkien välisten lainojen yön yli korkona, tehokkaasti nollaan. Tämä puolestaan alensi kuluttajien lainanoton kustannuksia ja auttoi lisäämään talouskasvua.
Se tarjoaa myös eteenpäin sen odotuksia siitä, miten korkotaso muuttuu tulevaisuudessa. Näkemysten tarjoaminen tuleviin poliittisiin päätöksiin lisää avoimuutta ja voi edistää investointeja antamalla sijoittajille tietää, kuinka kauan ne voivat odottaa korkojen pysyvän vakiona. Se herättää kuitenkin myös riskin, että markkinat eivät tulkitse tietoja halutulla tavalla. Esimerkiksi ilmoittamalla, että korkotaso todennäköisesti pysyy alhaisena pitkään, kuulijat voivat ajatella, että hallitus odottaa talouden pysyvän heikkona, ja kannustaa siten kuluttajia ja sijoittajia vähentämään toimintaansa, kunnes tilanne paranee.
Aktivistipolitiikat
Rahapolitiikalla voi olla aktivistisempi rooli tapahtumien takana. Esimerkiksi vuosien 2007–2008 kriisi herätti Yhdysvalloissa useita epätavanomaisia rahapolitiikkoja. Fed toteutti hätätilatoimia, jotka ylittivät aiempien ennakkotapausten laajuuden. Se suoritti myös asuntotuotantoon liittyvien valtion sponsoroimien asuntoluottovakuutusten antamia laajamittaisia omaisuuserämyyntejä - ja jatkoi sitä jo vuosia.
Esimerkiksi vuonna 2013 Fed oli vielä ostamassa 40 miljardia dollaria kuukaudessa asuntovakuudellisissa arvopapereissa. Nämä toimenpiteet absorboivat tarjonnan, joka muutoin olisi osaltaan vaikuttanut arvopapereiden kynnykseen markkinoilla, vähentäen tarjontaa ja korottamalla kotihintoja ja varastoja. Tämän toimintakriteerin kritiikki on, että arvopaperien ostaminen ei poista myrkyllisiä varoja, mutta yksinkertaisesti siirtää ne Fedin taseeseen negatiivisesti omaan alimpaansa.
Tämä kriisi näki myös Fedin myöntävän luottoa suoraan rahoituslaitoksille. Lainaan kuului muun muassa Morgan Stanley, Citigroup, Bank of America ja Goldman Sachs. Tarkoituksena oli "käsitellä rahoitusmarkkinoiden rasituksia, tukea luotonantoa amerikkalaisille perheille ja yrityksille sekä edistää talouden elpymistä."
vinkkejä
-
Vaikka Federal Reserve -politiikka on saattanut auttaa Yhdysvaltoja vuonna 2007 alkaneen talouskriisin kautta, Richmondin Federal Reserve Bankin johtaja Jeff Lacker totesi, että myös sen lähestymistapa oli riskejä. Esimerkiksi mahdollisuus ostaa asuntolainattuja arvopapereita saattaisi vaatia muiden sidosryhmien painostusta tehdä samoin, jos se kokee hintojen romahtamisen ja sijoittajien epäonnistumisen.
Esimerkkejä negatiivisista tuloksista
Historiallisesti jotkut hallitukset ovat vastanneet finanssikriiseihin lisäämällä huomattavasti valuutan tarjontaa. Tämä rahapolitiikka voi johtaa hyperinflaatioon. Tässä on klassinen esimerkki Weimarin tasavalta Saksassa, joka vastasi liittoutuneiden kysyntään ensimmäisten maailmansodan jälkeisistä korjauksista ja sen jälkeisestä Ruhrin laakson miehityksestä tulostamalla enemmän rahaa. Se aiheutti sodanjälkeisen talouden jäämisen romahtamaan, ja se asetti natsilaisille vallan ja toisen maailmansodan nousun. Lähempänä kotia, Konfederaation valtiot kasvattivat sisällissodassa liikkeessä olevan valuutan määrää vastaamaan rahoitustarpeitaan, mikä aiheutti hyperinflaatiota ja nousevia hintoja.
Myös tehoton rahapolitiikka voi pahentaa negatiivista tilannetta. Esimerkiksi rahan tarjonnan tiukentaminen auttoi pahentamaan Suuren masennuksen kielteisiä vaikutuksia ja myötävaikuttamaan taantumaan vuonna 1937, joka keskeytti elpymisen, The Economistin mukaan.
