Kun yritykselle tarvitaan enemmän rahaa kuin sen toiminnassa, sillä on olennaisesti kaksi tapaa saada se. Se voi lainata tarvitsemansa rahat eli velkarahoituksen. Tai se voi myydä osuuden omistuksesta, jota kutsutaan oman pääoman ehtoiseksi rahoitukseksi. Yksi pääomarahoituksen etu on se, että toisin kuin lainattu raha, korotettua rahaa ei tarvitse maksaa takaisin. Tämä on tärkeä syy siihen, miksi yritykset muuttavat velan omaan pääomaan.
Velkainstrumentit
Velkaosakkeiden vaihto on yksinkertainen ja pitkään käytetty tapa muuntaa velka omaan pääomaan. Vaihtosopimuksessa yritys suostuu lainanantajan kanssa erään tai koko velkansa poistamiseen vastineeksi omistusosuudesta yhtiöstä. Sano, että julkinen yhtiö, jonka nykyinen osakekurssi on 20 dollaria, on velkaa 1 miljoona dollaria. Jos yrityksellä ei ole rahaa velkojen maksamiseen - tai jos se haluaisi vain käyttää rahaa muihin asioihin - se voisi tarjota pankille 50 000 osaketta osakkeestaan. Pankki luopuu oikeudestaan kerätä 1 miljoona dollaria, mutta se on nyt yrityksen omistaja, jonka arvo on 1 miljoona dollaria.
Vaihtovelkakirjalainat
Yritykset voivat myös suunnitella velan ja oman pääoman muutokset etukäteen antamalla vaihtovelkakirjalainoja. Sijoittajat, jotka ostavat joukkovelkakirjoja, antavat rahaa liikkeeseenlaskijalle. He saavat rahansa takaisin, kun joukkovelkakirjalaina erääntyy; sillä välin ne ansaitsevat korkoa. Sijoittajilla, joilla on vaihtovelkakirjoja, on myös mahdollisuus lunastaa nämä joukkovelkakirjat tietylle osakeyhtiölle, eli kaksi osaketta jokaista 100 dollarin arvosta. Jos vaihtovelkakirjalaina on "vaadittava", liikkeeseenlaskija voi pakottaa joukkovelkakirjalainanhaltijat muuttamaan joukkovelkakirjalainansa osakkeiksi.
Hyppyjen edut ja haitat
Velan muuntaminen omaksi pääomaksi saadaan yhtiölle velvollisuutena, että se ei ainoastaan maksa takaisin lainaansa, vaan myös maksaa korkoa. Tämä vahvistaa sen kassavirtaa. Sen täytyy kuitenkin luopua prosessista itsestään. Velkaantumisvaihdossa se voi joutua luovuttamaan merkittävän määrän määräysvaltaa riippuen siitä, kuinka paljon se velkaa ja mitä lainanantajalla on vastineeksi. Kaupan toisella puolella lainanantaja luopuu oikeudestaan maksaa takaisin vastineeksi osakeyhtiöstä, joka voi kasvaa arvolla - tai saattaa laskea nollaan. Mutta yritys, jolla on kassavirtaongelmia, saattaa olla vaarassa joutua maksukyvyttömäksi, ja jos se menee konkurssiin, lainanantaja voi kerätä vain murto-osan siitä, mitä se on velkaa tai ei lainkaan. Jos yrityksellä on arvokkaita varoja, velan muuntaminen osakeomistukseksi voi olla hyödyksi myös lainanantajalle.
Huomioita joukkovelkakirjoilla
Vaihtovelkakirjalainat maksavat yleensä alhaisemman korkotason kuin ei-muunnettavissa olevissa joukkovelkakirjoissa, koska ne ostavat sijoittajat ostavat myös mahdollisuuden purkaa arvopapereillaan arvokkaampia osakkeita. Jos osakekurssi nousee yli tasapisteen, sijoittajat lunastavat osakkeet. Sano, että 100 dollarin joukkovelkakirjalaina on vaihdettavissa kahteen osakkeeseen. Jos osakkeen hinta on 52 dollaria, sijoittaja voi lunastaa joukkovelkakirjalainan ja saada olennaisesti 2 dollarin alennuksen osakkeelta. Yhtiö voi jälleen kutsua joukkovelkakirjat hinnan noustessa ja pakottaa lunastuksen ennen kuin osakekurssi nousee liian korkeaksi. Ja aina on mahdollista, että osakekurssi pysyy alle tasapisteen, joten sijoittajat eivät koskaan lunastakaan joukkovelkakirjoja ja ovat jumissa alhaisen tuoton kanssa.
