Kiinteät valuuttakurssijärjestelmät olivat yleisiä 20. vuosisadan ensimmäisellä puoliskolla. Hallitukset kannattivat heitä voimakkaasti, koska niiden uskottiin virheellisesti tarjoavan kolme keskeistä etua. Ensinnäkin ne vähentäisivät keinottelevien pääomavirtojen riskiä, joka voisi horjuttaa taloutta. Toiseksi ne ottavat käyttöön korkeamman kurinalaisuuden kotipolitiikassa inflaation välttämiseksi. Kolmanneksi ne poistaisivat valuuttakurssiriskin ja siten edistävät kansainvälistä kauppaa.
Spekulatiiviset pääomavirrat
Katsottiin, että keinottelu aiheuttaisi väistämättä toimimattoman volatiliteetin ja epävakautta joustavan tai vapaasti vaihtuvan valuuttakurssin. Tämä olisi haitallista pienille talouksille, jotka tukeutuivat kansainväliseen kauppaan.
Lisää kurinalaista talouspolitiikkaa
Kiinteässä valuuttakurssijärjestelmässä maan korkea inflaatio saa ulkomaiset ostajat maksamaan korkeamman hinnan kyseisen maan viennistä. Se tekee myös maan tuontikilpailukykyisen sektorin vähemmän kilpailukykyiseksi. Vienti heikkenee ja tuonti vahvistuu.Nämä kaksinkertaiset paineet pahentavat maksutasetilannetta, koska talous muuttuu heikommaksi kilpailuun ulkomaille verrattuna, mikä johtaa työttömyyteen. Näiden voimien mielestä painostettaisiin hallituksia panemaan täytäntöön inflaatiopolitiikan.
Ei valuuttakurssiriskiä
Kiinteä valuuttakurssi poistaa valuuttakurssimuutosten riskin. Tämän riskin puuttumisen katsottiin hyödyttävän kansainvälistä kauppaa ja pääomavirtoja.
Jälkiarviointi
Toisen vuosikymmenen jälkeisinä vuosikymmeninä kiinteän valuuttakurssin edut osoittautuivat aiempaa vähemmän voimakkaiksi. Lisäksi erilaiset teoreettiset kehityssuunnat väittivät pikemminkin vapaasti vaihtelevien kiinteiden tai hallinnoitujen valuuttakurssijärjestelmien sijasta ja korostivat paremmin seuraavia kiinteän valuuttakurssin haittoja.
Maksutaseiden automaattinen säätö ei ole tasapainossa
Kiinteä valuuttakurssi ei korjaa automaattisesti maksutasetilannetta. Kiinteä järjestelmä pakottaa hallituksen korjaamaan epätasapainon korottamalla korkoja ja alentamalla kotimaista kysyntää. Tämä rajoittaa kotimaisen talouspolitiikan keskittymistä työttömyyteen ja inflaatioon. Sen sijaan vaihtuva valuuttakurssi vapauttaa sisäiset politiikat ja devalvoi valuutan automaattisesti ulkoisen epätasapainon korjaamiseksi.
Suurten valuuttavarantojen vaatimus
Kiinteä valuuttakurssi edellyttää hallitukselta merkittävää arvoa valuuttavarantoina. Näillä varauksilla on vaihtoehtoiset kustannukset, jotka ovat saamatta jääneen taloudellisen tuoton muodossa.
Sisäinen epävakaus
Kiinteät korot eivät harmonisoi automaattisesti eri kotimaista talouspolitiikkaa. Esimerkiksi korkean inflaation maat ovat kilpailukykyisiä verrattuna alhaisen inflaation maihin. Tämä luo spekulointia kertaluonteisesta devalvoinnista, mikä painostaa hallitusta devalvoimaan.
