Analyytikot ja sijoittajat käyttävät osinkojen kasvumalleja laskeakseen yhtiön osakekohtaisen arvon ja tekemään päätöksiä siitä, ostetaanko tai myydään. Gordon-kasvumalli on yksinkertainen malli, jossa käytetään yrityksen osinkojen kasvuvauhtia sisäisen arvon määrittämiseksi. Se on erittäin suosittu, koska se käyttää helposti löydettäviä ja sovellettavia tietoja.
Mikä on kasvumalli?
Sijoittajat ostavat osakkeita odotuksineen, että niiden hinnat nousevat yhtiön tuloksen kasvun ja osinkojen suurempien poistojen vuoksi osakkeenomistajille. Kasvumallit pyrkivät ottamaan osinkojen tulevaisuuden ja vastaamaan niitä nykyiseen omaisuuden arvoon, jota voidaan käyttää sijoituspäätösten tekemiseen.
Gordonin kasvumallin määrittely
Sijoittajat käyttävät Gordon-kasvumallia määrittämään omaisuuden arvon, joka perustuu jatkuvien tulevien osinkojen virtaan, joiden oletetaan kasvavan vakiona. Sisäinen osakekurssi lasketaan tulevien osinkojen sarjan diskontatusta nykyarvosta.
Gordonin kasvumalli tarvitsee laskentaan vain kolmenlaisia tietoja:
- Nykyinen osingonjako.
- Ennustettu osingon kasvu.
- Osakkeenomistajien vaatima tuottoaste.
Kaava on seuraava:
Osakkeen sisäinen arvo = Nykyinen osinko / (tuottoaste - osinkojen kasvuvauhti)
Gordon-kasvumalli laskee kannan arvon markkinaolosuhteiden muutoksista riippumatta. Tämä on tärkeää, koska sen avulla sijoittajat voivat verrata eri toimialojen yritysten arvostusta.
oletukset
Gordonin kasvumalli tekee seuraavia oletuksia:
- Yhtiöllä on vakaa liiketoimintamalli ja se ei tee merkittäviä muutoksia toimintaansa.
- Yhtiön taloudellinen vipuvaikutus pysyy vakaana.
- Liiketoiminnalla on jatkuva kasvuvauhti.
- Osinkojen odotetaan kasvavan tasaisesti.
- Kaikki yhtiön vapaa kassavirta jaetaan osinkoina osakkeenomistajille.
esimerkki
Oletetaan, että Blue Widget Corporationin kaupankäynti on 35 dollaria osakkeelta. Sijoittajat vaativat 12 prosentin tuoton, osinkojen kasvuvauhdin ennustetaan pysyvän vakaana 4 prosentissa ja yhtiö maksaa tällä hetkellä osinkoa 2 dollaria per osake.
Osakkeen sisäinen arvo olisi:
Sisäinen arvo = $ 2 / (0,12 - 0,04) = 25 dollaria
Tässä tapauksessa Blue Widget Corporationin varastot on yliarvioitu.Malli kertoo, että osakkeen arvo on 25 dollaria, mutta se on tällä hetkellä kaupankäynnissä 35 dollaria osakkeelta.
heikkoudet
Gordon-kasvumallin ensisijainen heikkous on oletus siitä, että osingot kasvavat jatkossakin jatkuvasti. Yhtiö on harvoin kyennyt kasvattamaan osinkojaan tasaisella nopeudella johtuen suhdannevaihteluista ja odottamattomista taloudellisista ongelmista tai lisääntyneistä investointimahdollisuuksista. Yritykset voivat päättää säästää käteisvaroja taloudellisissa taantumissa tai käyttää käteistään opportunististen yritysostojen tekemiseen. Kummassakin tapauksessa osinkojen virtaus vaikuttaa.
Gordon-kasvumalli toimii parhaiten arvioitaessa kypsien yritysten, joilla on alhainen tai kohtalainen kasvu, osakekurssi. Se ei kelpaa tarkkoja arviointeja nopeasti kasvaville yrityksille kehityksen alkuvaiheissa.
Jos yhtiö ei maksa osinkoa, osakekohtainen tulos voidaan korvata. Osakekohtainen tuloskehitys tulee kuitenkin todennäköisesti olemaan erilainen kuin osinkojen kasvuvauhti tulevaisuudessa, jos yritys päätti maksaa osinkoa.
Yksinkertaisuutensa vuoksi Gordonin kasvumallia käytetään laajalti. Laskelmissa tarvittavat tiedot ovat helposti saatavilla tai niitä on helppo arvioida. Gordon-mallissa ei kuitenkaan oteta huomioon sellaisia muita kuin taloudellisia tekijöitä, kuten patentteja, tuotemerkin vahvuutta tai monipuolistamista, jotka vaikuttavat yhtiön osakkeen arvoon.
