Hyvin suunniteltu sulautuma voi tarjota toiminnallista synergiaa, kilpailukykyä tai kustannussäästöjä sulautuman jälkeiselle organisaatiolle. Toisaalta epästrategiset sulautumat eivät useinkaan luo yritykselle todellista taloudellista hyötyä. Talouspäälliköt voivat käyttää bootstrap-peliä luomaan fuusion taloudellisen hyödyn vääriä esiintymisiä. Kuitenkin bootstrap-vaikutus ilmenee yleensä muutaman vuoden kuluttua.
Bootstrap-peli
Bootstrap-peli viittaa sulautumiseen, jolla ei ole taloudellista hyötyä yritykselle. Huolimatta siitä, että näillä sulautumisilla ei ole taloudellista hyötyä, bootstrap-pelien sulautuminen voi silti tuottaa osakekohtaista tulosta. Rahoitusasiantuntijat väittävät, että "bootstrap-vaikutus" syntyy, kun osakekohtainen tulos nousee, kun sulautuman tuloksena ei ole todellista hyötyä, ja kahden yrityksen yhteenlaskettu arvo on yhtä suuri kuin erillisten arvojen summa.
Kuinka se toimii
Bootstrap-peli voi kasvattaa osakekohtaista tulosta huolimatta siitä, että sulautumiseen liittyvä osakevaihto ei aiheuta taloudellista hyötyä. Tarkastellaan esimerkiksi kahta yritystä, joilla on 100 osaketta ja joilla on sama osakekohtainen tulos. Jos varastoja ei vaihdeta, suhde pysyy samana. Jos hankkijayritys hankkii kohdeyrityksen osakkeiden kautta, sulautumisen jälkeen jäljellä olevat osakkeet ovat kuitenkin vähemmän. Koska tulos säilyy ennallaan, mutta osakkeita on vähemmän, osakekohtainen tulos kasvaa suotuisasti.
Markkinoiden vaikutus
Jos talousjohtajat pelaavat korttinsa oikein, bootstrap-peli voi lisätä yrityksen osakekurssia. Sijoittajat, jotka eivät tarkkaile huolellisesti yrityksen toimia, eivät välttämättä ymmärrä, miksi osakekohtainen tulos on kasvanut. Keinotekoisen kasvun tunnistamisen sijasta sijoittajat voivat uskoa, että osakekohtainen tulos kasvoi todellisen kasvun ja sulautumisen kautta syntyneen voiton vuoksi. Tämä puolestaan lisää sulautuman jälkeisen osakkeen arvoa.
Tulevat vuodet
Yritykset, jotka pelaavat bootstrap-peliä, voivat kerätä väliaikaisesti osakekurssia. Kuitenkin bootstrap-vaikutus ilmenee yleensä tulevina vuosina. Jotta voitto-osake-suhde säilyisi keinotekoisesti korkealla tasolla, yhtiön olisi jatkettava laajentumistaan sulautumalla samalla nopeudella. Kun yritys lopettaa sulautumiset ja laajennukset, osakekohtainen tulos pienenee ja osakekurssi yhdessä sen kanssa.
